日本の株式市場におけるバリュー投資の有効性

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  • ニホン ノ カブシキ シジョウ ニオケル バリュー トウシ ノ ユウコウセイ
  • Does Value Investing Effect Exist in the Japanese Stock Market?

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抄録

1 はじめに : 株式投資においては、1株利益の視点から割安さを測るPER(株価収益率)、1株純資産の視点から割安さを測るPBR(株価純資産倍率)、インカムゲインの視点から割安さを測るDY(配当利回り)、企業規模を表す時価総額とシステマティック・リスクを表すβ値といったファンダメンタルズ指標がある。投資対象に関する完全情報、投資家に関する完全合理性とリスク回避選好などを前提とするCAPM(資本資産評価モデル)に代表されるファイナンス理論においては、効率的市場仮説が導かれ、効率的市場においては、いかなるファンダメンタルズ指標を用いて投資対象を選んでも市場平均以上のリスク調整後リターンを手に入れることはできない。……

Empirical studies have consistently found that there are some anomalies in stock markets and value stocks outperform growth stocks or glamour stocks. By using a simplified ranking and then classifying method, this study shows that, in the Japanese 2001 – 2014 stock markets, value investing effect exists significantly: stocks of low P/E ratio, low P/B ratio, high DY ratio and small firms earn higher returns.

収録刊行物

  • 経営研究

    経営研究 67 (1), 37-52, 2016-05

    大阪市立大学経営学会

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