わが国企業の配当と投資の関連性が株価に及ぼす影響 : 企業が有する現金預金の視点から

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  • ワガクニ キギョウ ノ ハイトウ ト トウシ ノ カンレンセイ ガ カブカ ニ オヨボス エイキョウ キギョウ ガ ユウスル ゲンキン ヨキン ノ シテン カラ
  • How the Relationship between Dividends and Investments Influences the Stock Prices of Japanese Firms : Focus on Cash Holdings of Firms

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説明

1 はじめに : 経営者は、企業活動の成果として獲得した現金預金をどのように用いるのか。経営者による現金預金の主な使途として次の3つを挙げることができる。すなわち、(1)配当として株主に分配する、(2)更なる成長のための投資に充てる、(3)企業内部に蓄積することである。現金預金の使途に関する経営者の意思決定は、これら3つを包括的に勘案して実施される。数多くの先行研究は、現金預金の使途である配当あるいは投資が株価にどのような影響を及ぼすのかという点を検証している。……

The purpose of this study is to verify how the size of cash holdings of Japanese firms affects the way that the firms' dividends and investments influence stock prices. Specifically, 14,145 firm-years between 2007 and 2013, which met the prescribed requirements, were classified into three groups according to the size of cash holdings and further analyzed by fiscal year and industry. A regression model, based on Ohlson (2001), was then applied to each corporate group. The results of this empirical analysis revealed that when focusing on firm groups with relatively large cash holdings, the life-cycle hypothesis is more valid than corroboration effects, in explaining how the relationship between dividends and investments influences stock prices.

収録刊行物

  • 経営研究

    経営研究 64 (4), 85-106, 2014-02

    大阪市立大学経営学会

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