特別配当の実態分析

石川, 博行, 太田, 裕貴

1 はじめに : 2011年1月25日、東映アニメーション(株)は、2011年3月期の1株当たり期末配当を従来予想の2. 5倍となる50円にすると発表した。同社が同日公表した「平成23年3月期業績予想及び配当予想の修正に関するお知らせ」には、前回の業績予想修正(2010年9月27日公表)後も、「ワンピース」や「ハートキャッチプリキュア!」の関連商品が好調であり、過去最高の連結売上高250億円の達成が見込まれること等を踏まえ、普通配当20円に特別配当30円を加えた1株当たり50円に配当修正する旨が記載されている。ここで、特別配当(special dividends)とは、当期の利益は増加したものの、次期以降の業績が不透明な場合に、とりあえず「特別」という名目のもとで増配される配当をいう。当期の増配が一時的なものであり、次期にその増配部分がカットされる可能性が暗黙裏に明示されている点において、下方硬直的な普通配当(ordinary dividends)による増配(以下、普通増配と略す)と性格が異なる。「ワンピース」や「ハートキャッチプリキュア!」の人気が今後も持続するとは限らない。……

To the best of our knowledge, this paper is the first research to analyze the special dividends of Japanese firms in comparison with memorial and ordinary dividends. We used 386 special dividends that were manually collected from fiscal years 2006 to 2010, to obtain the following data. First, it was found that only 3 % of Japanese firms use special dividends and that 7 % and 28% of the firms use memorial and ordinary dividends. Second, 64% of special dividend payers in the current period announced in advance that an amount equal to the increased amount of the dividend would be deducted in the next period (the corresponding figures for memorial and ordinary dividends are 61% and 5 %, respectively). In practice, however, only 41% of special dividend payers made such deductions (the corresponding figures for memorial and ordinary dividends are 34% and 13%, respectively). Third, 36% of special dividend payers did not deduct the increased amount of dividends in the following period (the corresponding figures for memorial and ordinary dividends are 48% and 85%, respectively). These findings imply that special dividends are as flexible as memorial dividends and have a moderately high binding power. However, the binding power of special dividends is weaker than that of memorial dividends.

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