ゼロ金利下における混合型のインフレ期待仮説とマッカラム・ルールのマクロ動学

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本論は，流動性のわなの下に中央銀行が名目貨幣供給成長率（ないしは，マネタリー・ベースの成長率）を政策手段とするルールを使った安定化政策に関して，小域的な動学分析を行う．本論のモデルのフレームワークは，独占的競争市場モデルであるが，それに２つの仮定を追加した．第１に，価格の硬直性ではなく，不完全労働市場の仮定をおいた．第２に，名目利子率の下限の下では，貨幣と国債の不完全な代替性が生じるものとした．名目貨幣供給成長率（ないしは，マネタリー・ベースの成長率）に関する簡易的なルール（マッカラム・ルール（McCallun(1988)，マッカラム(1993)．））を導入し，動学分析を行ったところ，目標インフレ率の信認の程度によるが，長期均衡点は小域的にサドル均衡点となる．リーマン・ショック後の日本と米国のそれぞれにおいて，金融政策の積極性とインフレ率の関係が強く結びついている．本論はモデルを通じて，先進諸国の中で日本経済がデフレ経済からなぜ立ち遅れたのか，名目貨幣供給成長率（ないしは，マネタリー・ベースの成長率）に関するルールの視点から考察する．

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