持続可能な開発目標推進企業の株価に連動する世銀債の価値分析

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  • An Analysis of Notes Linked to the Solactive Sustainable Development Goals world RC EUR Index issued by the World Bank
  • ジゾク カノウ ナ カイハツ モクヒョウ スイシン キギョウ ノ カブカ ニ レンドウ スル セギンサイ ノ カチ ブンセキ

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2015 年9 月25 日から27 日にニューヨーク国連本部にて開催された国連持続可能な開発サミット内にて、「我々の世界を変革する：持続可能な開発のための2030 アジェンダ」が採択された。このアジェンダの中では、17 の目標と169 のターゲットからなる「持続可能な開発目標 (Sustainable Development Goals, SDGs)」が掲げられている。以上のSDGs の取り組みを推進するため、世界銀行が発行体、BNP Paribas が主幹事となり、SDGs を推進する企業からなる株価指数に連動する債券の発行を行った。本研究では、上記のSDGs 推進企業株価に連動し、かつそのオプションと考えることができる世銀債 (SDGs世銀債) の価値評価について考察する。分析の結果、15 年満期のSDGs 世銀債の価値が、額面100 に対して、91.02、20 年満期のSDGs 世銀債の価値が86.90 となり、発行体が投資家から利益を得ている債券であることが理解される。さらに、SDGs 世銀債の場合、SDGs 推進を目的とした資金調達をするために、このような仕組み債を発行してその利回りや額面償還額をSDGs 指数に連動させることは、必ずしもSDGs に資する活動を推進するような誘引を有するものではないと考えられる。日本版SDGs 債の発行の際には、債券のペイオフが企業業績や企業のSDGs への貢献度などと連動するようなスキームが必要であろう。

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