自社株買いの公表に対する短期および長期の市場反応 : Auction買付とToSTNeT買付の比較

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  • 自社株買いの公表に対する短期および長期の市場反応—Auction買付とToSTNeT買付の比較—
  • ジシャカブ カイ ノ コウヒョウ ニ タイスル タンキ オヨビ チョウキ ノ シジョウ ハンノウ : Auction カイツケ ト ToSTNeT カイツケ ノ ヒカク

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Abstract

<p>本稿では，自己株式取得公表に対する短期および長期の市場反応を，一般的なオークション方式で買付けるAuction買付と，立会時間外に即時に買付けるわが国独自のToSTNeT買付とに明確に区分して検証している．短期の市場反応の分析では，取得公表日の異常リターンが，Auction買付とToSTNeT買付で，それぞれ，4.0%と0.8%と，Auction買付と比べてToSTNeT買付の反応が非常に小さかった．また，Auction買付では，公表前に負の異常リターンが観察される等，過小評価仮説を支持する結果が得られたが，ToSTNeT買付からはそのような結果は得られなかった．さらに，長期の市場反応の分析においても，両買付方法の内，Auction買付からのみ有意に正の異常リターンが観察され，概ね過小評価仮説を支持する結果が得られた．</p><p>以上の発見事項は，わが国の代表的な自己株式取得方法であるAuction買付とToSTNeT買付で，はその経済的帰結や動機が大きく異なっており，両買付方法を明確に区分して分析を行う必要があることを意味するものといえる．</p>

Journal

  • Gendai Finance

    Gendai Finance 38 (0), 61-93, 2016-09-30

    Nippon Finance Association, MPT Forum

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