Feltham-Ohlsonモデルの実証研究

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  • Feltham-Ohlson モデル ノ ジッショウ ケンキュウ

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抄録

<p>本研究では，わが国におけるFeltham-Ohlson（FO）モデルの妥当性を，Ohlsonモデルと比較する形で検証している．最初に，係数推定値の点では，両モデルとも概ね理論的予測と一致していた．そこで，現在の株価説明力と将来リターン獲得力の観点から両モデルを比較した所，FOモデルはOhlsonモデルよりも推定正確度が有意に高く，現在の株価に対してより高い説明力を有していた．一方，将来リターン獲得力に関しては，リスク調整していないリターンを用いた場合にはFOモデルがOhlsonモデルを上回っていたが，リスク調整済みリターンを用いた場合には両モデルとも将来リターン獲得力を有さなかった．これらの結果は，両モデルの差が明確ではない米国の先行研究とは異なり，わが国におけるFOモデルの優位性を示すものであるといえる．</p>

収録刊行物

  • 現代ファイナンス

    現代ファイナンス 36 (0), 3-34, 2015-06-30

    日本ファイナンス学会　MPTフォーラム

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