行使価額修正条項付新株予約権の発表に対する株価の反応

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タイトル別名
  • Stock Price Response to Announcement of Moving Strike Warrant
  • コウシ カガク シュウセイ ジョウコウツキ シンカブ ヨヤクケン ノ ハッピョウ ニタイスル カブカ ノ ハンノウ

説明

本稿では行使価額修正条項付新株予約権(以下MSワラント)を発行した企業のマーケットの反応を他の資金調達方法のそれと比較を行った.MSワラントの発行をアナウンスした企業のマーケットの反応は負であり,他の資金調達方法と比較してもよりネガティブな反応であった.また上場年数が長く,総資産が小さく,赤字で,業種としてはバイオ創薬がMSワラントを実施する確率が高くなることが示唆された.さらにこれを基に同程度のMSワラント実施確率の企業を比較したが,その条件においてもMSワラントは他の資金調達方法よりネガティブな反応であった.以上の結果から既に過大評価されており,特定の投資家・引き受け証券会社からも賛同が得られず普通株の公募増資や第三者割り当て増資にアクセスできない企業が最後の資金の出し手としてMSワラントを利用している可能性が高いことを示唆している.

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